Лекция 2
Статьи о банковском деле и кредитовании / Банки (курс лекций) / Лекция 2
Страница 14

С 1975 года ШНБ определяет цели своей денежно-кредитной политики путём ежегодного таргетирования объёма денежной массы. На основе внутренних консультаций Совет директоров в ноябре утверждает ориентиры, которые публикуются в декабре. В конце 80-х годов ШНБ пришел к выводу, что таргетирование объёма денежной массы трудно поддаётся контролю и недостаточно со­относится с конечными целями денежно-кредитной политики. В результате Банк публикует теперь ориентир и заявление, которое объясняет прогноз, лежащий в основе ориентира, и перечисляет условия, могущие вынудить банк изменить намеченный курс. В квартальных отчётах Совета директоров содержится обзор общего направления денежно-кредитной политики, но такие обзоры мо­гут появляться и чаще, в зависимости от обстоятельств. Ежене­дельно Совет директоров собирается для оценки положения в де­нежно-кредитной сфере и принятия решений, необходимых для претворения намеченного курса.

ШНБ осуществляет управление денежной массой в основном через валютные свопы. С чисто технической точки зрения золотой запас больше не используется. Вместе с тем Швейцарский нацио­нальный банк располагает значительными золотовалютными ре­зервами. В августе 1996 года они составляли 49 млрд швейцарских франков, из которых 11,9 млрд приходилось на золото и 37,6 млрд — на валюту. В действительности эти резервы ещё выше, посколь­ку в балансе ШНБ золото учитывается по цене около 4600 фр. за

килограмм, в то время как на свободном рынке его стоимость более чем в 3 раза выше (около 14000 фр. за кг).

Такие значительные золотовалютные резервы не используют­ся максимально эффективно. Это связано с законодательным ог­раничением на приобретение долгосрочных высоколиквидных дол­говых обязательств иностранных заёмщиков, международных орга­низаций и инобанков. Кроме того, ШНБ не обладает правом осу­ществлять операции с производными финансовыми инструмента­ми (опционами, фьючерсами, соглашениями о будущей процент­ной ставке) и операции РЕПО с ценными бумагами. Такие огра­ничения сокращают доходы на 400 млн шв. фр. в год. ШНБ высту­пил с предложением об отмене сдерживающих норм законода­тельства, которое, учитывая заинтересованность федерации и кан­тонов в увеличении отчислений из прибыли ШНБ, вероятно, бу­дет принято.

В 1997 году ШНБ объявил о намерении сделать золотой взнос в Швейцарский фонд солидарности на сумму 7 млрд фр. Это ре­шение вызвано стремлением смягчить критику в адрес страны в связи с её тесными деловыми отношениями с нацистской Герма­нией во время второй мировой войны. Через ШНБ проходила льви­ная доля золота, продаваемого Германией для финансирования войны. Представители ШНБ рассматривали эти операции как чи­сто технические, не усматривая в них дискредитацию контрольного статуса Швейцарии. В 1946 году Швейцария выплатила союзникам 250 млн шв. фр., в том числе ШНБ — 100 млн, в погашение тре­бований, связанных с золотом нацистов в Швейцарии. Сейчас ШНБ не располагает золотыми слитками с маркировкой третьего рейха. Большая часть вывезенного из Германии золота была про­дана центробанкам третьих стран во время или сразу после второй мировой войны, остальное пошло на чеканку золотых монет, ис­пользовавшихся после войны для приобретения на открытом рынке швейцарских франков с целью укрепления курса национальной валюты.

ШНБ — единственный из ведущих центральных банков мира, который обеспечивает денежную эмиссию золотом. Поэтому зак­реплённые в швейцарской Конституции положения о частичном золотом покрытии банкнот и официальном золотом паритете, равно как и соответствующие статьи Закона о национальном бан­ке, могут быть отменены без всякого ущерба. Однако психологи­ческое значение золотого запаса как символа стабильности наци­ональной валюты продолжает сохраняться. Поэтому окончатель-

ный отрыв шв. франка от золота должен сопровождаться рядом мер по повышению доверия к денежно-кредитной политике, преж­де всего по законодательному закреплению независимости ШНБ по примеру германского Бундесбанка, хотя и сейчас ШНБ фак­тически не подчиняется федеральному правительству. Однако На- I циональный банк и федеральное правительство постоянно и на всех уровнях согласовывают свою политику. Совет директоров ре­гулярно встречается с членами кабинета, ответственными за эко­номическую политику. Накануне ежегодного объявления ориен­тира денежной массы происходит встреча правления с кабинетом в полном составе. Руководящие работники банка поддерживают постоянные контакты с коллегами из Министерства финансов.

Страницы: 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

Смотрите также

Успешность функционирования компании
Любая организация находится и функционирует в рамках внешней и внутренней сред. Они предопределяют успешность функционирования компании, накладывают определенные ограничения на операционные действия ...

АНТИКРИЗИСНОЕ УПРАВЛЕНИЕ КРЕДИТНОЙ ОРГАНИЗАЦИЕЙ
    В настоящее время основным инструментом, характеризующим качество работы кредитной организации, служит анализ ее финансовой деятельности. К нашему огромному сожалению, не всегда ...

Денежное обращение
Анализ динамики основных макроэкономических показателей за последние годы реформ (с оценкой уровня благосостояния) показывает, что обеспечить экономический рост невозможно без решения пробл ...